Кыргызстан: бюджетный профицит для стратегических обязательств и что это значит для инвесторов

Согласно последнему докладу Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), финансовая система Кыргызстана готовится к формированию профицитного бюджета в среднесрочной перспективе. Это решение, как подчеркивают аналитики фонда, обусловлено необходимостью выполнения так называемых «забалансовых» или «под чертой» обязательств, что является важным сигналом для потенциальных инвесторов.

Речь идет о финансировании крупных разовых или нерегулярных расходов, которые выходят за рамки обычной операционной деятельности государства. В контексте Кыргызстана это прежде всего докапитализация ключевых государственных предприятий в стратегически важных секторах – энергетике, банковской сфере и строительстве. Подобные вливания призваны укрепить их финансовую устойчивость и повысить эффективность, что в долгосрочной перспективе может положительно сказаться на общей экономической стабильности страны и создать более благоприятные условия для частных инвестиций.

Прогноз ЕФСР весьма конкретен: ожидается, что в период с 2026 по 2028 год профицит бюджета составит в среднем 1,3% ВВП. Это планируется достичь за счет высоких неналоговых доходов. Однако аналитики фонда также отмечают постепенное снижение налоговых поступлений. Этот фактор вызывает вопросы и требует внимательного анализа, поскольку он связывается с уменьшением платежей, зависящих от внешнеэкономической конъюнктуры, – таких как НДС на импорт, таможенные пошлины и доходы от золотодобывающих компаний. Зависимость от нестабильных внешних факторов может создать риски для устойчивости бюджетной системы.

Важно отметить, что, несмотря на прогнозируемый профицит бюджета для выполнения «забалансовых» обязательств, общий дефицит бюджета, скорректированный на эти расходы, остается значительным. Согласно данным ЕФСР, он составит в среднем 3,6% ВВП в 2026–2028 годах, хотя это и является существенным улучшением по сравнению с ожидаемым пиком в 9,6% ВВП в 2025 году. Основными источниками финансирования этого скорректированного дефицита будут внутренние и внешние заимствования, а также использование депозитов Правительства. Это подчеркивает сохраняющуюся потребность страны в привлечении капитала и эффективном управлении долгом, что является ключевым аспектом для оценки инвестиционного климата.