Бюджетный профицит Кыргызстана: рекордные цифры и факторы устойчивости
Бишкек — Кыргызская Республика демонстрирует впечатляющие достижения в управлении государственными финансами, о чем свидетельствует беспрецедентный профицит бюджета, зафиксированный в 2025 году. Согласно декабрьскому докладу Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), этот значительный финансовый успех является результатом преимущественно роста неналоговых поступлений, что представляет особый интерес для потенциальных инвесторов, анализирующих макроэкономическую стабильность региона.
Ключевым драйвером столь ощутимого увеличения профицита стала единовременная выплата Национального банка Кыргызской Республики (НБКР) в республиканский бюджет. Перечисление прибыли НБКР за 2024 год в объеме 45,7 миллиарда сомов, что эквивалентно 3,7% ВВП страны, привело к существенному росту неналоговых доходов. По данным ЕФСР, в период с января по сентябрь 2025 года неналоговые поступления достигли 10,8% ВВП, тогда как годом ранее этот показатель составлял лишь 7,1% ВВП. Этот фактор, хотя и является мощным стимулом для краткосрочного улучшения фискальной картины, требует внимательного изучения инвесторами с точки зрения его повторяемости и долгосрочного влияния на бюджет.
Помимо единовременных вливаний, налоговые доходы также продемонстрировали положительную динамику, увеличившись на 1,4 процентных пункта до 23,1% ВВП. Это свидетельствует о потенциальном расширении налоговой базы и улучшении ее собираемости, что является позитивным сигналом для оценки устойчивости экономики. В то же время, трансферты сократились незначительно — на 0,1 процентных пункта, до 0,7% ВВП. В результате, общий объем доходов достиг 34,6% ВВП. В сочетании с более умеренным ростом расходов, который составил лишь 2,3 процентных пункта, это позволило сформировать профицит на уровне 6,9% ВВП, что существенно превосходит прошлогодний показатель в 4,2% ВВП.
Однако доклад ЕФСР акцентирует внимание на важном нюансе: «При этом существенная часть профицита направлена на финансирование расходов «под чертой»». Этот термин, в контексте государственных финансов, относится к учету и финансированию нетипичных, разовых или чрезвычайных доходов и расходов, которые не связаны с основной, повседневной деятельностью государства. Такие операции отражаются после результатов обычной операционной деятельности в отчетности, чтобы показать истинную прибыльность или финансовое положение. Для инвесторов это означает необходимость более глубокого анализа структуры расходов и понимания, на что именно направляются эти средства — являются ли они капитальными вложениями, уменьшением долга или покрытием чрезвычайных обязательств. Полная прозрачность в этом вопросе имеет решающее значение для оценки реальной фискальной устойчивости и прогнозирования будущих бюджетных показателей Кыргызстана.
Таким образом, текущий бюджетный профицит Кыргызстана, несомненно, является позитивным развитием, демонстрирующим способность страны к накоплению финансовых резервов. Однако инвесторам рекомендуется учитывать как значительный вес единовременных доходов, так и характер финансирования «под чертой» при формировании долгосрочных стратегий и оценке инвестиционных перспектив в экономику республики. Понимание этих факторов позволит более точно оценить истинное состояние государственных финансов и потенциал для дальнейшего устойчивого роста.
