К Центральной Азии растет интерес инвесторов, включая хедж-фонды, — экономист

К Центральной Азии растет интерес инвесторов, включая хедж-фонды, — экономист

Центральная Азия становится всё более привлекательной для различных типов инвестиционных фондов благодаря экономическим реформам, улучшению инвестиционного климата и усилиям по интеграции в глобальные финансовые рынки, считает экономист Нургуль Акимова.

Однако, по ее словам,  для устойчивого развития региона необходимо продолжать работу над повышением прозрачности, укреплением правовой базы и развитием финансовой инфраструктуры.

Центральная Азия, включающая Казахстан, Узбекистан, Кыргызстан, Таджикистан и Туркменистан, в последние годы демонстрирует значительный рост интереса со стороны международных инвестиционных фондов.

Этот регион, обладающий богатым природным и человеческим потенциалом, становится всё более привлекательным для различных типов инвесторов, включая хедж-фонды, венчурные фонды и международные финансовые институты.

Рост прямых иностранных инвестиций (ПИИ)

В 2024 году страны Центральной Азии привлекли $24,8 млрд прямых иностранных инвестиций, несмотря на глобальные экономические вызовы. Казахстан стал лидером региона, обеспечив 63% от общего объема инвестиций, что составляет $15,7 млрд. Это на 88% больше по сравнению с предыдущим годом.

Активность международных финансовых институтов

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) установил рекорд, инвестировав €2,26 млрд в шесть стран региона через 121 проект. Более 60% этих средств были направлены на поддержку устойчивой инфраструктуры, а 58% — на финансирование проектов в области «зеленой» экономики. Международная финансовая корпорация (IFC) также усилила свое присутствие, инвестировав $1,04 млрд в проекты, связанные с климатическим финансированием, инфраструктурой и финансовой инклюзией.

Развитие венчурного капитала

Рынок венчурного капитала в Центральной Азии достиг $95 млн в 2024 году, увеличившись на 7% по сравнению с предыдущим годом. Казахстан лидирует в этом сегменте, с акцентом на стартапы в области искусственного интеллекта, финтеха и образовательных технологий.

Присутствие хедж-фондов

Хедж-фонды, такие как Pharo Management, активно инвестируют в суверенные облигации и валютные рынки более чем 70 стран, включая государства Центральной Азии. Pharo Management управляет активами на сумму около $13 млрд и имеет офисы в Лондоне, Нью-Йорке и Гонконге.

Государственные инициативы и реформы

Узбекистан предпринимает шаги по либерализации экономики и привлечению иностранных инвестиций. В 2025 году Franklin Templeton планирует разместить на международных рынках активы Национального инвестиционного фонда Узбекистана на сумму $1,7 млрд, включая миноритарные пакеты акций в государственных банках и компаниях.

Внутрирегиональные инвестиции

Внутрирегиональные инвестиции также демонстрируют рост. По данным Евразийского банка развития, к середине 2024 года объем взаимных инвестиций между странами Центральной Азии увеличился на 40%, достигнув $834 млн.

Кто такие хедж-фонды?

Хедж-фонд — это частный инвестиционный фонд, который, в отличие от большинства других инвесторов, почти не ограничен в своих стратегиях. Он может использовать кредитное плечо (играть с заемными деньгами), продавать ценные бумаги «в шорт» (ставить на их падение), покупать сложные производные инструменты и зарабатывать не только на росте, но и на падении рынков.

Главное — фонд работает с деньгами профессиональных и очень состоятельных инвесторов, которым не нужны излишние гарантии и которые готовы к риску ради высокой доходности.

Правда ли, что хедж-фонды управляют рынками?

Вопреки мифам, хедж-фонды — это не всесильные финансовые монстры. На момент кризиса 1997 года, по консервативным оценкам, на их счетах было около $100 миллиардов — много, но в разы меньше, чем у крупных банков, пенсионных и инвестиционных фондов, управлявших активами на триллионы долларов. Более того, многие другие инвесторы применяют те же самые схемы, что и хедж-фонды.

Да, в ряде известных случаев — например, при атаке на британский фунт в 1992 году — хедж-фонды сыграли заметную роль. Но анализ показывает: далеко не всегда именно они начинали волну продаж. Нередко хедж-фонды присоединялись к движению уже после того, как стартовали другие участники. Эмпирические исследования показали, что «стадное поведение» на рынках — явление массовое и присуще не только этим фондам.

Как хедж-фонды влияют на валютные и финансовые кризисы?

Опасения, что хедж-фонды способны дестабилизировать целые страны, сильно преувеличены. На крупных рынках (США, Европа) их доля невелика. В небольших экономиках влияние может быть более ощутимым, но и там хедж-фонды далеко не всегда выступают инициаторами кризиса.

Интересно, что иногда эти фонды, наоборот, стабилизируют рынки: покупают обесценённые активы после паники, помогая цене вернуться к справедливому уровню. Такой подход называют «стабилизирующим спекулянтом».

Выводы 

Несмотря на устойчивый рост интереса со стороны международных инвестиционных фондов, Центральная Азия остается регионом с неоднородной структурой инвестиционных потоков и разной степенью зрелости финансовых рынков.

Казахстан укрепил свои позиции ведущего инвестиционного центра региона, что подтверждается динамикой прямых иностранных инвестиций и активностью в венчурном сегменте. Узбекистан и другие страны демонстрируют позитивные тенденции за счет либерализации экономики и реализации государственных инициатив по привлечению инвестиций, однако им предстоит продолжить работу по углублению реформ.

Активизация международных финансовых институтов, включая ЕБРР и IFC, указывает на долгосрочный потенциал и интерес к устойчивым и «зеленым» проектам. Рост венчурного капитала свидетельствует о постепенном формировании инновационной экосистемы, в первую очередь в Казахстане, хотя общий объем венчурных инвестиций в регионе остается относительно скромным по мировым меркам.

Участие хедж-фондов подтверждает, что рынки Центральной Азии становятся все более интегрированными в глобальную финансовую систему. В то же время, реальное влияние хедж-фондов на региональные рынки часто переоценивается: они не являются единственными драйверами рыночных колебаний и, напротив, иногда выступают стабилизирующим фактором.

В целом, для дальнейшего развития инвестиционного потенциала странам региона необходимо акцентировать внимание на создании прозрачной и предсказуемой нормативной среды, развитии рыночной инфраструктуры, а также повышении привлекательности внутренних рынков для долгосрочного капитала. Только комплексные усилия по углублению экономических реформ позволят Центральной Азии не только закрепить успехи последних лет, но и занять достойное место на глобальной инвестиционной карте.