Кыргызстан: реструктуризация инвестиций – прямой капитал растет, несмотря на спад
Национальный статистический комитет Кыргызстана опубликовал данные, которые, на первый взгляд, могут вызвать вопросы у международных инвесторов. Согласно отчету, в январе–сентябре 2025 года общий объем поступивших иностранных инвестиций (за вычетом оттока) в экономику страны снизился на 18% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, достигнув 3 965,7 млн долларов США против 4 834,4 млн долларов США годом ранее. Однако более глубокий анализ структуры этих потоков выявляет тенденции, которые могут быть расценены как позитивные сигналы для долгосрочного экономического развития.
Ключевым моментом, заслуживающим внимания, является значительный рост прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Эта категория, наиболее ценная для устойчивого роста, увеличилась с 747 млн долларов США в 2024 году до 885 млн долларов США в отчетный период 2025 года. Соответственно, доля ПИИ в общем объеме иностранных вливаний выросла с 15,5% до 22,3%. Такой сдвиг свидетельствует об усилении интереса к участию в капитале кыргызстанских предприятий и готовности инвесторов к долгосрочным проектам, что является фундаментом для создания рабочих мест, трансфера технологий и наращивания производственных мощностей. Портфельные инвестиции, хотя и демонстрируют двукратный рост (с 1,8 млн до 3,8 млн долларов США), остаются на крайне низком уровне, составляя лишь 0,1% от общего объема, что характерно для развивающихся рынков. Объем грантов и технической помощи также сократился, но их совокупная доля в инвестиционном пироге остаётся маргинальной (0,2%).
Основной причиной общего сокращения инвестиционного притока стало снижение категории «другие инвестиции», объем которых уменьшился с 4 072 млн долларов США до 3 069,4 млн долларов США, а их доля в общей структуре опустилась с 84,2% до 77,4%. Как правило, эта категория включает в себя межфирменные займы, торговые кредиты и другие формы долгового финансирования. Снижение этих показателей может быть интерпретировано неоднозначно: это может указывать как на сокращение потребности в краткосрочном внешнем финансировании или на удешевление заемных средств, так и на снижение активности в определенных секторах. Для инвесторов важно понимать, что уменьшение долговой составляющей при одновременном росте прямых вложений может свидетельствовать о более здоровой и сбалансированной структуре внешнего капитала.
Географический анализ также показывает интересные нюансы. В то время как большинство регионов Кыргызстана зафиксировали снижение притока иностранных инвестиций, Жалал-Абадская, Нарынская, Ошская и Чуйская области продемонстрировали положительную динамику. Это указывает на наличие региональных «точек роста» и потенциальных инвестиционных хабов, которые могут быть привлекательны для целенаправленных вложений. Инвесторам, ищущим конкретные возможности, стоит обратить внимание на эти регионы, анализируя их секторальную специфику и государственные программы поддержки.
В целом, несмотря на общие цифры, инвестиционный ландшафт Кыргызстана в январе–сентябре 2025 года демонстрирует определенную трансформацию. Акцент на прямых иностранных инвестициях указывает на усиление доверия к долгосрочным перспективам экономики. Для международных инвесторов это служит сигналом к более внимательному изучению качественных показателей инвестиционного климата страны, где стратегические вложения набирают вес, формируя основу для будущего устойчивого роста.
