Кыргызстан: как $700 млн евробондов повлияли на долговую статистику

Согласно последнему макрообзору Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) за октябрь 2025 года, размещение Кыргызстаном еврооблигаций в мае текущего года на сумму 700 млн долларов США оказало существенное влияние на динамику государственного долга страны, что является ключевым показателем для инвесторов, оценивающих экономическую стабильность региона.

Аналитики ЕФСР отмечают, что первая половина 2025 года ознаменовалась значительным ростом уровня государственного долга Кыргызстана, обусловленным активными размещениями как на внешнем, так и на внутреннем рынках. В частности, майское размещение еврооблигаций на 700 млн долларов привело к увеличению внешнего долга страны на 3,4 процентных пункта, достигнув 27,9% от ВВП. Это событие переформатировало структуру долговых обязательств республики.

Примечательно, что привлеченные от выпуска еврооблигаций средства не были напрямую направлены на бюджетные нужды, а использовались для докапитализации государственного банка. В свою очередь, этот банк приобрел на полученные ассигнования 15-летние государственные казначейские облигации (ГКО) под 3% годовых на сумму около 60 млрд сомов (что эквивалентно тем же 700 млн долларов США) на первичном рынке. Такая транзакция привела к аналогичному росту внутреннего долга – на 4,6 процентных пункта, до 16,7% ВВП.

Таким образом, общая долговая нагрузка Кыргызстана, по оценкам ЕФСР, в результате этих операций временно достигала 44,6% ВВП. Этот маневр, хотя и обеспечил ликвидность для государственного банка и поддержал внутренний рынок госбумаг, одновременно существенно увеличил номинальный и относительный объем государственных обязательств, что требует внимательного мониторинга со стороны потенциальных инвесторов.

По официальным данным на 31 июля 2025 года, общий размер государственного долга Кыргызстана составил 8 миллиардов 407,48 миллиона долларов США, или 39,5% ВВП. Это представляет собой значительный рост на 1 миллиард 865 миллионов долларов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Инвесторам следует учитывать эти тенденции при формировании своего мнения о макроэкономической стабильности и кредитоспособности страны.